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É um conceito definido em lei (§ 12 da WpHG , Wertpapierenhandelsgesetz):..."sind Finanzinstrumente, 1. die an einer inländischen Börse zum Handel zugelassen oder in den geregelten Markt oder in den Freiverkehr einbezogen sind, 2. die in einem anderen Mitgliedstaat der Europäischen Union oder einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum zum Handel an einem organisierten Markt zugelassen sind oder 3. deren Preis unmittelbar oder mittelbar von Finanzinstrumenten nach Nummer 1 oder Nummer 2 abhängt. No Brasil a lei se refere sempre a valores mobiliários , de modo que se for tentada uma adaptação ao vocabulário português -valor mobiliário de insider - dado que tais emissões , por consistirem em vantagem ilícita , corpo de delito , ressalve-se sempre que são nulos e o que é nulo não produz efeito algum. Já a nomenclatura Papel-valor, põe de relevo, em primeiro plano a materialidade (papel ) cujo valor poderá ser ou não comprovado. É a minha opinião.